自进入9月份以来，黄金已经在千二关口盘整了半个多月时间，虽说这一现象与今晚凌晨2点公布的美联储利率决议和美联储主席鲍威尔讲话息息相关，但与历史加息相比，本次加息预期似乎并没有给予黄金太强的压力，反而让市场有着更多潜在的担忧，这里笔者详细分析了四点：
一，按目前美国处于走高期的实际利率、美国生产力的提高、企业增加投资、以及劳动力市场进一步趋紧来看，都可能促使美联储修改其所谓均衡利率政策的预期，而自然利率的增长潜力可以证明更高的实际利率，在这种情况下，更高的实际利率将由更高的趋势增长率来证明其合理性，由此对大多数的风险资产而言是一个积极的背景，对黄金市场则起到负面影响。不过，需要担忧的是，即使美联储继续提高利率，但对中性利率的预期却没有改变，这就意味着利率将由通胀压力上升推动，所以，当名义利率上升时，实际利率仍会保持低位，如此便会吸引更多投资者进入黄金市场。
二，尽管年内美联储再加息两次的预期很高，但由于许多风险因素来自特朗普政策，其中最突显的问题就是美国存在孤立无援的迹象，这既会有损整体经济，同时也导致2019年的美国经济前景变得越来越不确定，所以，要想看到美联储更多的加息次数，事实上需要通过中性利率来实现，既货币政策既不导致经济过热，也不限制经济增长的最佳点。而根据当前美国强劲的经济增长和不断上升的通胀环境，以及美欧之间贸易紧张局势的解冻来看，都可能使美联储更有信心的继续推进紧缩策略，由此我们也可能看到更加大胆的关于加息意向的声明。
三，虽然本次会议传递出的信息可能是美联储将继续逐步加息，但我们需要密切关注上行和下行的风险。经济上行风险在于，美国经济将继续增长，甚至可能会反驳那些怀疑论者的观点，而怀疑者的认为是2018年美国经济快速增长只是暂时性财政刺激的结果，不会持续太久，而这种上行风险可能带来通胀，无论是物价压力还是市场估值，都可能迫使美联储以比市场想象更激进的速度进行加息。下行风险则是中美贸易仍处于紧张局势中，同时人们担心全球经济增长会因此放缓，因为随着美联储接近中性利率后，其它各国央行正变得更加鹰派，也就是开始恢复政策正常化，如此就会导致年底市场焦点大概率发生调整。
四，美国债券收益率曲线平坦，透露出美国经济进入周期末尾的信号；失业率长期处于较低水平则表明改善空间很小，如此就有可能随时出现恶化；虽然这两种信号不代表危机马上到来，但从目前市场的反应来看，显然已经提高对美国经济可能转坏的准备。而在这种情况下，美联储的选择似乎只能被动的加息，可一旦将利率推到过高的水平，那么崩溃，甚至危机或许就要正式开始了。
综合上述来说，美联储9月加息或12月加息预期能够对黄金造成的影响，将取决于市场的理解程度，如果本次会议无法消除市场的担忧，那么金价必定会在9月加息落地后开启多头模式，反之，则会继续打压金价，不过，关注公众號笔者认为这种可能既要看12月之前的各种经济数据的表现，同时也要看美联储对2019年加息路径的说法。当然，这一说法需要密切关注利率决议后的美联储主席鲍威尔的讲话内容，如果是老调重弹，市场将解读为鸽派，届时必定会更有利于金价反弹，而由于美联储年内再加息两次的预期已经被市场肯定，所以，在没有表达出2019年较为明确的加息路径之前，即使鲍威尔讲话偏鹰派，恐怕也很难对黄金形成较大的压力，这种情况金价先跌后涨的概率偏大。总之，9月加息落地后，我个人看好金价会重启涨势。
