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微交易多项经济数据表现不佳 美联储大概率再放“鸽声”

 
  本周,各大央行轮番登场,“超级央行周”牵动着市场投资者的神经。其中,对全球金融市场影响最大的莫过于美联储货币政策会议。鉴于美国近期陆续公布的经济数据参差不齐,目前市场对美联储继续在加息问题上按兵不动的预期得到强化。此外,市场预计美联储大概率将在本周会议上再放“鸽声”,宣布停止缩减资产负债表,并下调对今年加息次数的预估。
 
  本周,美联储、英国央行以及瑞士央行将相继公布利率决议,日本央行和澳洲联储也将发布会议纪要。各大央行轮番登场,“超级央行周”牵动着市场投资者的神经。其中,对全球金融市场影响最大的莫过于美联储货币政策会议。鉴于美国近期陆续公布的经济数据参差不齐,目前市场对美联储继续在加息问题上按兵不动的预期得到强化。此外,市场预计美联储大概率将在本周会议上再放“鸽声”,宣布停止缩减资产负债表,并下调对今年加息次数的预估。
 
  多项经济数据表现不佳
 
  上周末公布的多项美国经济数据均不及预期。首先,美国3月份纽约联储制造业指数降至3.7,大幅不及预期,创2017年5月以来新低。美联储制造业指数自去年年末开始持续走低,暗示美国总统特朗普减税的刺激措施正在减弱,美国经济正在走弱。随后公布的美国2月份工业产出月率同样表现不佳。尽管工业生产总体数据确实有所改善,美国2月份工业产出月率仅获得0.1%,远低于预期值0.4%。2月份美国工厂产出连续第二个月下滑,未能达到回升预期,表明贸易摩擦对全球经济增长放缓的阻力正在给制造商带来压力。美国供应管理协会对美国工厂的评估在2月份降至两年来的最低水平,其订单、就业、生产和交付量均大幅下降。
 
  此外,房地产市场也遭遇“寒流”。上周公布的数据显示,1月份新屋销售较上月下降6.9%,经季节性调整后年率为60.7万户,降幅超过预期。此外,新屋价格中值同比下降3.8%。新屋销售约占房屋市场销售约11%。经济学家表示,天气寒冷以及为期5周的政府“停摆”可能对新屋销售产生了压力。
 
  不过,美国的劳动力市场增长并未停滞。美国劳工部14日公布的数据显示,截至3月9日当周,初请失业金人数增加6000人,经季节性调整后为22.9万人,超过预期。此外,2月份失业率下降0.2个百分点至3.8%,薪资按年增幅创2009年以来新高。不过,需要警惕的是,2月份非农就业岗位仅增加两万个,为2017年9月以来最小增幅,劳动力市场的增长正在放缓。
 
  美联储将进入政策观望期
 
  参差不齐的经济数据,为美联储的后续货币政策带来压力。美联储主席鲍威尔近日表示,当前货币政策仍将保持不变,美联储将等待观察海外市场的情况,这表明美联储目前的暂停加息没有明确时间限制。鲍威尔认为,目前的政策利率处于适当位置,利率设定在“大致中性”水平。本周,美联储将公布3月份利率决议,同时公布经济预期和加息点阵图。考虑到利率点阵图一年仍将发布4次,因此类似3月份这样的季度性会议依然显得相对更为重要。目前,市场预计美联储已经进入政策观望期,大概率按兵不动。去年12月份的点阵图显示,2019年有两次加息。因此,投资者将关注本周的利率决议中点图是否会下调加息预期。
 
  目前,机构预测美联储今年将维持利率不变的概率高达78%,甚至在预测中出现了20%的降息概率。摩根大通及野村证券最新分析均认为,美国今年不会加息,其中野村证券更预期美国联邦公开市场委员会(FOMC)将维持短期利率于现水平直至2020年底。摩根大通经济学家费洛里上周发布报告称,对于3月20日的FOMC会议,摩根大通预期点阵图中值会发出今年“不加息或加息一次”的信号,去年12月份的预期是加息两次。野村证券则表示,现时预期FOMC将在2020年底前将短期利率维持在目前水平,此前该机构曾预期今年下半年加息一次。
 
  除加息外,投资者还期待在本周会议中听到有关停止缩表的具体计划。鲍威尔在国会作证时称,美联储计划在今年稍晚结束缩表,称资产负债表不会重回非常小的规模。并且他表示,美联储已制定缩表计划框架,预计很快公布。太平洋投资管理有限公司(PIMCO)预测,美联储最早本周,最晚6月份,可能宣布停止缩减资产负债表。PIMCO集团投资总监伊凡申和该集团的美国经济学家威尔丁表示,该集团猜测美联储官员将宣布开始将到期美债和抵押支持证券的收益再投入美债,随着流通中的货币增长,让资产规模缓慢下降。美联储的资产规模最高时超过4.5万亿美元,但之后不再将到期债券的收益循环投资,而目前资产规模不到4万亿美元。

 

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