近几周，贸易战及相关不确定性已导致人民贬值压力加剧，且这种压力还可能延续一段时间，将2018年底人民币对美元汇率由6.3调整至6.8、2019年底预测由6.2调整至6.9。
6月中旬美国宣布对500亿美元中国产品加征25%的关税以来，人民币对美元已贬值4.7%、对一篮子货币贬值3.2%，这主要是受外汇市场预期和情绪转变的影响。正如7月初央行官员的发言，我们也认为中国政府不会主动引导人民币贬值来应对贸易战。今年以来，人民币对美元贬值了2.7%，而对一篮子货币基本持平（仅小幅走弱0.2%）。
随着人民币的内在基本面压力上升、经常帐户顺差大幅下降，即便央行着力维稳人民币汇率，我们认为人民币仍将面临更大的贬值压力。因此，我们将2018年底人民币对美元汇率由6.3调整至6.8、2019年底预测由6.2调整至6.9。如果美元对其他货币汇率保持当前水平不变，这意味着年底人民币对一篮子汇率较年初水平贬值1.8%。
富祥期权分析师依然认为，政府不会主动将人民币贬值或抛售美债作为贸易战的应对工具。但是随着贸易战升级，即便央行着力保持汇率稳定，人民币贬值压力也可能加剧。
目前的预测假设美国对2000亿美元加征的10%关税将在三季度开始生效，但不会恶化至全局性的贸易战。
这是因为虽然我们预计中国政府针对性的文字措辞依然会比较强硬，但实际上可能不会针对美国进口和企业再出台同等规模的反制措施、以避免引发美国进一步升级报复政策。考虑到全面的贸易战对中国经济的冲击更大，我们认为中国政府可能会在维护中国核心利益的同时尽力避免局势恶化、升级。
