近期白银开始的反弹预示着行情正在筑底，配合美元大幅下跌，投资者需密切关注走势反转的可能性。
白银自6月中旬下行以来已经下行超过300点。分析师Boris Mikanikrezai通过对CFTC和白银ETF持仓变化以及宏观背景分析后认为，白银当前或正处于黎明前最后的黑暗之中。价格一旦反弹，幅度将超人预料。
据白银CFTC持仓报告显示。，截至9月11日，基金经理白银净空头至仓减少4,264吨，非商业性净空头减少6,815吨。从上图可以看到，自CFTC开始公布数据以来，白银的投机性空头持仓水平已经达到历史最高水平。
分析师Boris Mikanikrezai认为，由于白银受投机性影响更为显著，一旦空头开始平仓，白银价格本次反弹将极为剧烈。
截至9月14日，ETF投资者持有白银约20,915吨，ETF投资者连续第三周买入白银。今年以来，白银ETF投资者持有白银整体变化不大。相较于黄金ETF来说，白银ETF投资者表现称得上是强劲的。另外，近几周白银ETF投资者逢低买入的行为对于白银来说也是一个看涨的信号。
分析师Boris Mikanikrezai认为，自美国宣布对中国实施第二阶段关税，中国对美国实行报复性关税之后，美国表示将对中国进行第三阶段的关税政策，这一行为所代表的越演越烈的贸易问题完全可以称得上的是贸易战。
但市场似乎早已完全定价，美元按照寻常逻辑应该走强的当下却一反常态开始走弱。这意味着市场对贸易战问题已经定价结束，这意味着白银价格将有所稳定，年内低点或已经形成。
虽然白银价格当前趋于稳定，但没有足够的证据表明低点已经完成，均线指标依旧倾斜向下。在上周结束后，白银在15周内仅上涨2周。Boris Mikanikrezai认为，一定程度上来说，价格继续下行的概率依旧不小。
综上所述，虽然下行趋势依旧，但CFTC的极端、ETF投资者的逢低买入以及贸易战下美元开始走弱，一旦白银开始反弹，其势头的强劲或为多头带来惊喜。
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