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微交易多重因素释放信号 白银价格正形成长期的底部

白银在近几年表现糟糕,自2011年于50附近见顶以来,价格已经下跌近70%,目前处于过去10年的低位。

然而,诸多因素显示,白银正在形成一个长期的底部。

1.投机者情绪极度看跌

白银的投机性持仓正处于极端看跌的水平,实际上CFTC持仓报告显示,白银的投机性净多头持仓已经连续14周为负,这意味着白银交易异常倾向单边。

白银CFTC
 
白银市场存在大量的悲观情绪,这可能是重大情绪变动前的情形。

10年来,在今年之前白银月度投机性净多头持仓从未为负值。但是今年,在20周或者近一半的时间里都是负数。

白银10年CFTC持仓
 
也就是说,现在是过去10年中最悲观的时期,而投机者往往在底部过度悲观。

2.黄金白银比处于极端水平

从历史数据来看,当黄金白银比处于极高的水平时,往往接近或完成白银的底部。

黄金白银比
 
2003年,该比率达到82,白银筑底并在之后的一年上涨3倍。
 
2008年在贵金属的主要底部,黄金白银比到达87,此后白银上涨约500%,于2011年涨至50。

白银走势图
 
近期,黄金白银比在2016年初的贵金属底部时期触及83,此后白银在几个月内大涨50%。

目前,黄金白银比约为86,接近历史最高水平,这暗示市场即将出现重要底部。

3.白银供需紧张

2017年全球白银采矿量远低于2014年的水平,与2012年的产量大致相当。与此同时,交易需求接近历史高位,制造业需求也是如此。太阳能需求正处于历史高位,并可能维持增长趋势。2017年中国对于白银的需求也创历史新高,预期今年也将继续增长。

总体而言,白银在多个行业方面的需求强劲,并可能在未来继续增加,然而采矿量基本停滞不前甚至出现萎缩。

因此供需关系趋于紧张,这可能支撑白银在未来走高。

4.通胀压力升温

目前美国通胀正在升温,历史上高涨的通货膨胀通常是利好白银的。

从美国CPI来看,通胀率在2.5%至3%,并趋于走高;PPI增长率约为3-4%。预期可能到达3%-5%;上个月的工薪增长率为3.7%,为过去10年来的高位;PCE上涨2%,并可能继续走高。

通胀走高可能迫使美联储结束加息并采取宽松的货币政策,在这种情况下,美元将会下行,而白银将大幅上涨,可能出现2008-2011年白银大涨500%的情形,甚至更高。

5.技术面形成长期双底

从白银在过去5年的走势来看,白银形成长期的双底形态。

白银双底
 
而黄金则处于明显的上升趋势之中。

长期来看,白银往往会跟随黄金的走势,因此白银可能在未来走高并跑赢黄金。

综上,从投机者持仓、黄金白银比、供需关系、美国通胀及技术面来看,白银可能正在形成长期的底部。

 

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