微交易金银多头持仓头寸减少 ETF持仓短线流入

上周，对冲基金继续大手笔减持金银非商业净多头寸。截至目前，黄金非商业净多头寸创逾3个月新低，白银非商业净多头寸创近一年半新低，对金银构成利空。

最新持仓数据显示，对冲基金和投机者连续三周减持黄金，黄金净多仓降至一个月来最低点。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五（6月30日）公布数据显示，在截至上周二一周内，对冲基金和投机者持有的黄金多头合约减少2.24万份，空头合约增加了6130份，净多仓位连续三周下降，降至7.67万份附近。 “多头”连续三周减持后，黄金净多仓降至5月16日当周以来最低。值得关注的是，上周一欧市盘中，金价意外在巨量抛单的打压之下瞬间大幅下跌了18美元，有报道称当时由于“胖手指”误操作，30秒内18149手合约黄金期货被抛售。

而在CFTC报告期内（周二到周二）金价上涨了0.6%，金价和仓位数据背离情况，并不常见。 上图中红线代表了黄金净多仓历史变化趋势。目前黄金净多仓维持在7.7万份附近，回归到历史平均水平附近。空头仓位占黄金总持仓比例上升到30%附近，这意味着投机性泡沫进一步被挤出。 此外，上周白银净多仓下降了约1.5万份，降至1.2万份附近。

专注于贵金属投资的专栏Hebba Investments认为，白银净多仓降至2016年年初以来最低水平，意味着白银估值似乎处于“相当吸引人”的位置。不过目前实物白银疲软，依然构成下行压力。 点评：CFTC金银净多头寸连续三周遭对冲基金减持，截至目前，CFTC黄金非商业净多头持仓创逾3个月新低，CFTC白银非商业净多头持仓创近一年半新低，表明大批多头已离场。不过，金银ETF持仓短线出现小幅流入，有利金银企稳。

关注非农就业报告

本周四和周五，6月APD私人部门就业数据，6月美国非农就业数据相继公布。受美国近期零售数据疲软拖累，市场预期6月新增非农就业仅为17.7万人。 据CME Fedwatch Tool，目前市场对9曰加息的概率预期为13.3%，而在六月初时，预期超过20%，这意味着在今年两次加息后，市场目前对年内“第三次”加息的预期降低。

供需方面看，上周印度黄金溢价创下七个半月新高，从前一周的1美元／盎司溢价，上涨至10美元。7月1日印度实施税改，黄金消费税将从1.2%上调至3%，过去6月份通常是印度黄金销售淡季。

小结：

上周公布的经济数据良莠不齐，对金银影响不一。此外，虽然美联储主席耶伦携手联储高官再谈加息与缩表，但从联邦基金利率期货市场数据看，紧缩预期并未发酵，整体持稳。需要注意的是，金银CFTC非商业净多头持仓接连遭对冲基金减持，其中白银非商业净多头寸更是创出近一年半新低，表明大批多头已离场，对金银构成利空。就本周而言，数据方面重点关注6月大小非农数据；事件方面重点关注美联储、欧央行货币政策会议纪要及美联储货币政策报告。

美联储主席耶伦携手联储高官发表讲话后市场上加息预期依旧持稳，目前7月加息概率不足5%，9月加息概率也不足15%，影响偏中性。不过，上周欧央行和英央行双双释放紧缩信号，如果二者开启货币紧缩，中长期里对金银构成支撑，不过当前还言之尚早。

　

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