微交易黄金白银牛市筑底论 基本面技术面双双利好

黄金和白银次轮已经完成了见底，无论从基本面还是技术面，都可以找到证据，且这种筑底并不存在诱多的风险，所谓的“诱多”不“诱多”并不是单纯看技术层面，一定要配合消息面，在美联储加息预期被大幅降温之后，一旦特朗普那边出了什么“幺蛾子”，市场随时有可能拥抱黄金白银。目前，从市场的消息面来看，并没有出现利空黄金白银的因素。

下面我们罗列出了种种见底的因素：

基本属性利好

避险属性

首先从避险来看，市场上现在面临着十分明显的风险。今年以来美股三大指数一路飙升，从4月开始连连创下新高，在赚钱的同时，市场也开始出现声音质疑股市已经处于泡沫之中。6月科技股一波大跌，就曾把投资者吓出一身冷汗。

从标普500指数/黄金比率(多少盎司黄金可以购买一单位标普500资产)来看，黄金处在相对低估的位置。从1929年至今，这一比率只有两段时期保持在如此高的水平，这两段时间要么是二战重建后的繁荣时期，要么则是科技革命为股市带来支撑，然而如今明显看不到有如此强劲的因素可以给股市提供支撑。 除此之外，标普500指数走势本身具有季节性规律，或许能为黄金投资提供一些参考。从1990-2016年间标普500指数期货的日均回报来看，一年的7月是它的拐点，从7月到10月期间该股指的表现处于下降过程当中，要到10月才开始回升。 商品属性

抛开黄金的避险属性，单独考量它作为“商品”的价格，TTC也得出了相同的结论。长期以来，美国已经习惯了依靠举债和印钱来推动经济发展。在2007年金融危机之后，美联储又通过零利率和3轮量化宽松，向市场投放了大量的货币，其资产负债表膨胀了5倍。如果将黄金以美联储发行的货币基数计价，那么金价同样被明显低估了。

这方面，还有一个问题值得投资者深思。近几年美联储向市场投放了这么多货币，黄金等资产的价格并没有相应提升，说明这些美元并没有流向这些市场;同时，美国的通胀率也是长期萎靡不振，其核心PCE自2012年之后再也没有达到过2%的美联储目标，也说明并没有大量美元流向实体经济，那这些美元都去哪里了? 联合前文，股市在没有足够支撑的情况下平白无故地飙升，或许就是这巨量货币的功劳，这也就印证了“泡沫”的说法。那么有意思的事情来了，现在市场言之凿凿美联储将在9月开始缩减资产负债表规模，那届时必然会有大量货币被回收，从这些钱中受益巨大的股市面临的冲击也将巨大。一旦美联储操作不慎，股市泡沫被戳破，黄金的好日子指日可待。

此外，亚洲的需求大涨为黄金提供了最根本的支撑。此前的市场参考文章报道过，2017年上半年印度黄金进口量已经超过了去年全年。而在中国，对国内经济的担忧使投资黄金的需求大幅上升，由于限制黄金进口政策的存在，导致国内现货黄金相对国际黄金出现平均10美元/盎司以上的溢价。一旦这部分需求释放出来，对于国际金价又是一大利好。

基本面见底因素

美国十年期国债

美国十年期国债是贵金属行业最强的支撑。尽管大型投机者的净多头持仓略微下滑，交易者对债券价格依然十分乐观（亦即对市场利率悲观），而利率下行将支撑贵金属价格上行。 黄金和白银情绪指标

上周，黄金和白银的情绪指数与之前一周相比进入更加超卖的水平，目前，黄金情绪指数的读数为18.9%，白银为8.3%。 同时，白银的对冲比例（空头头寸/多头头寸）进入下图所示的黄色区域，而从历史数据来看，当该比率快速涨至0.8之上时（即进入黄色区域），白银价格出现短期或中期的底部。因而目前的白银对冲比例的读数意味着白银出现中期买入机会。 白银的需求强劲

自2017年3月初期以来，上海期货交易所持续减少其白银库存。Simple Digressions认为这可能是下行的白银价格刺激了白银需求。 同时SLV白银ETF在7月份增持9.4百万盎司。 综上，Simple Digressions认为，从情绪指数和对冲比例来看，黄金和白银可能正处于短期或中期的底部。同时美国十年期国债和基本面均支撑贵金属上行。

事实上根据彭博调查，13名受访交易员和分析师中，多数人看涨白银，对未来12个月价格预估的中值为20美元。 分析师看好白银

尽管白银价格三个月内下跌12%，投资者仍在不断把资金注入ETF。

彭博数据显示，自4月24日以来，ETF持有的白银增加6.6%，达到创纪录的21211吨，价值110亿美元。

与此同时，期货市场看跌情绪浓厚，对冲基金持有的白银净头寸两年来首次出现净空头。

研究公司Metals Focus分析师George Coles称，不同类型的投资者推动着两种截然相反的趋势。

大型、主动型对冲基金做空Comex期货，因美国加息风险推低白银价格。而ETF买家往往是把白银用作长期投资组合多样化的较小型投资人。鉴于美国经济增长放缓提振避险资产需求，他们将因此获益。

Coles预计，白银价格可能已经触底，将从当前水平反弹。未来12个月将触及20.25美元。

他认为，美国经济增长不会像一些人认为的那样强健，这或导致比预期更慢的加息，从而利好贵金属。Comex投机客的空头回补可能也在帮助价格反弹。

Marex Spectron集团贵金属交易负责人David Govett指出，银价近期跌势有些过度，他倾向于逢低做多。

贵金属交易商GoldMoney理财服务主管John Butler称，市场避险需求激增时，白银的表现通常优于黄金，对寻求对冲意外事件的投资者而言，白银比黄金更具吸引力。

特朗普医改法案泡汤，支撑贵金属上涨

美国共和党试图改革或废除奥巴马医保(Obamacare)的努力周二在参议院失败，特朗普以及共和党七年来一心推进的计划深受打击。另外，加上美国近期升息预期减弱拖累，美指跌至10个月低位，利多以美元计价的黄金。此外还有数据显示，6月印度的黄金进口量升至约75吨，一年前为22.7吨，今年上半年，进口升至514吨，同比大涨161%，需求的提振促使黄金白银的连日慢涨。

在特朗普医保案“挂掉”之后，本周恰逢特朗普就任六个月，除了签署几个行政令之外，重要的新政主张一个都没有实现。市场已经对特朗普越来越失望了，税改和基建根本就更加怀疑了。

而且美国债务上限或许比想象中来得更快！大规模税减、战争和经济刺激政策都促成了美国如今“债台高筑”的局面。据美国国会预算办公室数据，当前美国政府已经举债20万亿美元！对于这个烫手山芋，特朗普扔不掉！

美国债务上限，是指美国国会批准的、在一定时期内美国国债最大发行额，允许政府为已有的合法支出提供资金。设置债务上限是美国控制政府开支的一种经济手段，也是国会制衡行政部门的一个重要工具。

特朗普的税改计划和基建计划，也会对美国债务水平产生较大影响。据税收政策中心预计，特朗普税改将在10年间为美国增加7.2万亿美元的债务。

技术面黄金和白银均突破了下降趋势线

黄金从日线图来看，日线连续收阳，而且阳线一根比一根大，多头力量在加强，从最近的基本面来讲，欧洲数据利好不断，自从加息后，美国数据持续疲软，利空美指，美指一路走低，日线空头趋势不变，后市将会继续走低，这也将对黄金后市走高提供支撑；从4小时图来看，黄金的多头走势并没有改变，目前受阻于1245一线强压力位，受阻回调，关注回调力度，一旦企稳可以直接入场多单；从1小时图来看，亚盘继续延续美盘走势，一路震荡走低，欧盘开盘，以大阴线报收，短期将继续调整，调整后等待企稳入场多单，日内上方关注1246-1250一线压力位，下方关注1230-1235一线支撑位，日内策略回落逢低多不变。 　　
白银从日线图来看，自触及底部收阳以来，白银一路上攻，阳线不断变大变多，多头力量强势，同时打破压制价格下行的下降趋势线，多头有望延续继续走高，同时昨日的阳线打破前期压制下行的5、10、20均线的压制，后市5、10、20均线将会支撑价格上行；从4小时图来看，下降趋势线已经被突破，等待回踩后，可以布局多单，从图中来看，低点在抬升，高点在不断创新高，在底部走出了一个W底的形状，短线正在回踩颈线位置，回踩企稳后继续多单入场，从当前K线来看，下跌力度暂时还没有企稳，企稳后入场多单，日内上方关注16.5一线压力位，下方关注16一线支撑位，回落以多为主。